近日，一款图像类小程序“妙鸭相机”在没有任何推广的背景下，忽然火爆出圈。用户只需上传几张照片，后台就可以通过AI技术为用户生成不同类型的“数字分身”，出片效果可以媲美“天真蓝”等线下摄影机构，但成本却连1/10都不到。

“妙鸭相机”之所以如此火爆，说到底还是“修图能力”。在业内人士看来，这款应用虽然“小出圈”了一把，但想要维持热度却并不容易。毕竟AI换脸、AI生图这样的技术虽然看起来科技感满满，但却没有什么壁垒，不管是大企业还是初创公司，都能轻易复制出同款相机。

比如“修图界鼻祖”美图公司（下称美图），在6月19日一口气发布了7款AI新品，乘着AIGC这个风口，在发布会当日美图的股价便暴涨了21.28%。

(资料图片仅供参考)

对于常年徘徊在1港元附近的美图而言，人工智能概念就像“天降神兵”，一手挽救了毫无起色的公司市值。但问题是，美图有一位沉迷“炒币”和热爱投资的前董事长蔡文胜，在其影响之下，美图远离主业久了，还会做产品吗？

01

从亏3亿到赚2亿，美图靠“币”盈利

今年以来，美图无论是股价还是业绩，都恍如坐上了“过山车”。在年初人工智能风口的助推之下，美图股价从最低0.7港元左右，一度飙升至2.8港元左右，在6月发布了系列AI新品和生态规划之后，美图股价更涨至最高3.4港元左右，涨幅接近5倍。

不过，虽然AI概念赋予了美图更多的商业价值，也让其在资本市场收获了不少“选票”，但美图业绩的“扭亏为盈”，则似乎跟AI概念关系不大，而是纯靠“炒币”。

前段时间，美图公司发布了业绩预告，称截至2023年6月，公司可能取得的归属股东净利润为2.2亿元-2.65亿元，去年同期则为亏损2.66亿元；根据非国际财务报告准则，归属股东调整后净利润1.4亿元-1.55亿元，较去年同期增长289%-331%。

虽然在上半年利润大增，但深究其过往的财报，不难发现，公司此次业绩大幅改善，不是源于主业，而是源于“炒币”。

数据显示，美图在2021年间累计购买了31000单位的以太币（ETH）及约940.89单位的比特币(BTC)，总价1亿美元。但自买入以后，加密货币的市场行情就变得阴晴不定，去年底更迎来了币圈熊市。

不过，今年以来加密货币的交易价格开始反弹。数据显示，在2022年7月1日和2023年7月1日，比特币的价格分别为19,263美元和30,589美元；以太币的价格分别为1059美元和1925美元，涨幅分别接近60%和80%。

虽然跟买入比特币和以太币的平均成本相比，公司仍处在浮亏的路上，其中比特币仍浮亏4成左右，但跟去年的加密货币行情相比，美图还是能暂时松一口气了。

美图在公告也表示，今年上半年“扭亏”主要是因为截至2023年6月30日止的已购买加密货币的市场价格高于2022年12月31日的市场价格，故已购买加密货币的减值亏损拨回约1.85亿元。

不过值得一提的是，如果不是因为加密币行情回暖，美图账面上实现盈利，其今年上半年还要亏损3000万元左右。

02

主业增长现瓶颈，增收靠SAAS业务

从美图2022年年报来看，其主要收入包括VIP订阅业务、在线广告业务、IMS(达人内容营销解决方案)、互联网增值服务、SaaS业务等，大头收入一直都是VIP订阅业务、在线广告业务。

但近几年，美图的广告业务并无甚增长。2022年的广告业务比2021年的减少了1.7亿元，下降幅度为22.17%。另外，IMS业务也收缩了一半多，比2021年的减少了1.49亿元。美图的解释是经济影响了广告收入，虽然这也是原因之一，不过美图的广告业务早从2019年就开始出现瓶颈。

相对而言，美图的VIP订阅服务则撑起了营收增长的另一边大门，但相较于2021年仅有2.82亿元的增长，还不足以抵消广告业务和IMS业务的收缩。

而且，虽然美图去年的VIP订阅服务收入有近6成的规模增长，但不能忽视的是，美图在去年一口气推出了美图云修、美图证件等多个APP，新用户的加入必然会带动VIP用户数量的增长。

如果仅从VIP用户数量的增速来看，则是从2021年6月的76.46%，降低至2022年12月的12%。可以想象，如果没有系列APP带头“拉新”，美图的VIP订阅服务收入恐怕也难有如此增量。

更糟糕的是，在黑猫投诉平台上搜索“美图会员”，能看到多达2000多条投诉，内容涉及“7天使用后强制扣费”“未经用户自动续费”等。由此推测，美图不断增长的VIP订阅服务收入中，似乎也有着“强制收费”的嫌疑。

在广告收入受市场环境影响而变得被动，整体用户规模又触及天花板的背景下，美图在C端市场的发展并不如意。反而是其战略收购回来的B端SaaS业务，带来了规模同比增长10倍的惊喜。2021年12月，美图收购美得得后，将其财务业绩并入美图公司的财务报表中。

但前任董事长蔡文胜也并非每次都有如此好的投资眼光，能够押中赛道，虽然被称为“风口上的男人”，但他似乎一直没抓住。

除了美图秀秀，美图另一款较为出圈的产品是公司早期推出的美图手机。在美图软件的加持下，智能硬件业务（主要是美图手机）在2019年以前一直占据着公司营收的大头，在总收入中的占比高达80%以上。

但可惜的是，随着智能手机的不断升级迭代，“美颜功能”已经不需要依附在特定手机之上，加上美图手机在性能、价格上也并无优势，最终在2021年3月正式停产。

2014年，美图推出美拍APP，是比抖音还早的短视频鼻祖。但跟抖音、快手等巨头相比，由于没有强大的算法团队，仅存活了3年就被其它巨头挤出市场。此后，美图再次尝试在2019年推出短视频平台WIDE，但如今已“查无此人”。

除此以外，美图秀秀还曾在2018年上线贷款服务，但在深陷高利贷、暴力催收等负面新闻后，便草草退出了市场。接下来，美图开始加码美妆赛道，包括推出“美图美妆”电商平台、meituspa洁面仪、投资国货护肤黑马HBN等。

诚然，美图除了炒币之外，其大部分业务都跟“变美”有关。但不能忽视的是，无论是做美妆工具、护肤产品，还是开发电商平台，打造短视频平台等，这些业务都跟做软件有着本质的区别。

更别说近些年美妆赛道的竞争早已越发激烈，不仅需要有好的产品，还需要有好的渠道运营和营销推广。对美图来说，既无打造产品的经验，又缺乏引流能力，拼不过资金实力雄厚，算法技术出色的巨头，也并不难理解。

03

炒币有风险，AI有未来？

因此，蔡文胜沉迷“炒币”，似乎就有迹可循了，毕竟相较于对以上业务的“不擅长”，其对加密货币可是有着深入的研究。

早在2021年美图买入加密货币之前，蔡文胜就曾在一个“三点钟无眠区块链”的微信群里与薛蛮子等人激烈地讨论着区块链，在谈及自己为何看好区块链时，更提到了“区块链的底层架构是数学逻辑，中层思想是哲学思考，最高层是神学信仰”这样的观点。

诚然，加密货币作为一种投资产品，本无“好坏”之分，投资者只要做好风险自担的觉悟即可。但如果上升到上市公司层面，蔡文胜一人的投资觉悟，能否代替所有持股人的投资觉悟，则恐怕有不少争议空间。

自从美图购入加密货币后，外界的关注点一直是公司的“炒币成绩”，而非经营业绩，长期以往，会影响公司主营业务的发展，甚至模糊了公司的品牌形象。

可能是为了重新调整公司发展方向，今年6月，美图发布公告称，蔡文胜辞任公司董事长，美图公司创始人兼首席执行官吴欣鸿当选公司董事长。

值得一提的是，吴欣鸿在被问及如何看待公司买入加密货币这一决定，他曾表示“这是董事会的决定，他也不好说这个决定到底怎么做出来的”。从这点来看，吴欣鸿似乎并不认可公司的投机行为。

吴欣鸿上任后，美图随即发布了全新的AI产品生态，“AI”这个关键词一共被提及了191次。一方面，可以看出公司欲借AIGC浪潮打造新产品矩阵的决心；另一方面，则可以看出美图正试图摆脱“投机者”的形象，重塑公司的美颜品牌。

只是，和“妙鸭相机”到底能红多久这个问题一样，美图系列AI产品才刚刚落地，其产品力能否足够撑起美图在AI领域的持续发展，能否挽回C端用户对品牌的信心，恐怕还需要一定时间来验证。

另外，难得遇到了AI这股春风，如果美图不能好好把握机会进行一番组织架构革新，重新提振公司的估值和业绩，可就枉费了这番造化。从蔡文胜到吴欣鸿，希望美图这次真能抓住风口，再次乘风而上。

内容来源：柒财经

作者：安可