大金融估值收复涨势继续推进

文/黄智华

“五一”假期后两个交易日，市场结构有所分化，沪市主板相对较强，深证成指、创业板指偏弱。这两个交易日有所放量，市场可望进一步走稳。

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五一假期后，A股没有受外围太大影响，主要是银行保险等大蓝筹大涨支撑大盘，体现低估值A股成为资金避风港。5月5日，沪深两市成交额连续第21个交易日突破1万亿元。

AI题材股仍较活跃。有券商分析指出，AI发展改革传统行业，出版行业正从防守型走向进攻型。过去5年，出版行业以业绩稳定、分红比率高、资金储备多等著称，是防守品类，板块估值位于10-20倍区间。而随着AI改革带来新业务增量，出版公司估值有望再上台阶。

大金融板块近日大涨，保险、证券板块双双上攻，银行股也持续走强，千亿市值民生银行周四午后涨停，为2015年12月以来首次。农业银行、中国银行股价均逼近历史高点。有券商认为，银行股息率优势显著，配置价值凸显，对于险资、外资等追求高股息、高稳定度的机构投资者具有较强吸引力。

而根据券商一季报，今年一季度，券商业绩大幅回暖，主要受益于自营业务收益增长。

在经济复苏下，特别是人民币国际化正在加速，人民币资产将日益受追捧，作为中国优质资产的央国企，特别是其中长期调整的大蓝筹或正迎来大周期转折时窗效应，而事实上，中国石油、中国石化，以及国有大银行股等中字头品种近几个月已率先上涨。市场认为，从全球资金配置的角度看，中国经济基本面的反弹有望使得人民币资产的吸引力进一步提升，外资仍将成为A股增量资金的重要来源。

有分析指出，距离上次部分海外长线资金，在2022年3-4月离开中国资产，已经一年多，海外资本已经充分调整了资产配置。综合来看，北向资金或在5月之后再次涌入A股。

这一轮或主要体现为价值回归的净值收复行情。破净、业绩增长、高派息，或仍是未来把握投资几大要点，仍是未来把握的主线。

对于市场走势，黄智华之前曾指出，2022年11月为2020年6月转折启动点以来的第30个月，也为2015年5月顶部以来的90个月。90个月是调整的重要周期，2022年11月可以说探出了大周期转折底部，这个底部还体现了传统蓝筹品种见底回升。

而2023年5月为沪指2013年6月25日1849点底部以来的第120个月。这10年周期为极重要的转折周期。在2022年11月形成大蓝筹大周期转折启动点后，2023年5月前后或进一步构成市场重要转折点。

沪指4月25日跌近年线、半年线形成支撑而止跌回升。同时，大盘调整，尤其深成指创今年2月受压调整以来新低，创业板指创出年内新低，跌回近半年低位。这或正好进入所指出的5月大周期时窗。沪指未来或挑战3500点上下的历史阶段高位压力区。

（本文仅追踪反映市场特征状况，不作为操作建议）